项目投资可行性研究项目风险分析

中国电信投资可行性研究项目风险分析

编制说明与案例

中国电信通讯设计院

2007年1月

目 次

文件一：中国电信投资可研项目风险评估报告内容提纲 ....................... 1 文件二：中国电信投资可研项目风险分析内容提纲 .................................. 2 文件三：中国电信投资可研项目风险评估报告编制说明 ....................... 3

一、前言 ............................................................................................................................. 3

1．风险评估的目的与意义 ............................................................................................. 3

2．风险评估的主要内容和思路 ..................................................................................... 3

二、项目概况及环境分析 ........................................................................................ 4

1．项目概况 ..................................................................................................................... 4 2．项目环境分析 ............................................................................................................. 4

三、主要风险因素分析 ............................................................................................. 4

1．电信投资建设项目主要风险因素 ............................................................................. 4 2．不同类型项目的主要风险因素 ................................................................................. 6

四、风险评价 ................................................................................................................... 8

1．项目综合风险评价 ..................................................................................................... 8 2．风险坐标图 ................................................................................................................. 8

五、风险应对策略 ...................................................................................................... 10 六、风险评估结论 ...................................................................................................... 11

文件四：项目风险分析示例 ......................................................................................... 12

七、DDD中国电信投资3G项目风险分析报告 .......................................... 12

1、前言 ........................................................................................................................... 12 2、项目概况及环境分析 ............................................................................................... 13 3、主要风险因素分析 ................................................................................................... 15 4、风险评价 ................................................................................................................... 18 5、风险应对策略 ........................................................................................................... 20 6、风险评估结论 ........................................................................................................... 22

八、北京中国电信投资奥运工程风险分析 ................................................. 23

中国电信投资可研项目风险评估报告内容提纲

一、项目概况及外部环境分析

1．项目概况

对项目的主要情况，如市场目标、技术方案选择、投资规模及财务效益等情况，以及项目与全网的关系等进行简要的说明。 2．项目环境分析

就可能对项目造成重大影响的外部环境因素进行分析，如业务开展、市场竞争、技术演进等进行分析。

三、主要风险因素分析

根据项目的具体情况，从项目自身、项目对全网的影响等方面识别项目的主要风险因素。按来源进行分类，电信投资建设项目涉及的主要风险因素包括：市场风险、技术风险、建设与运营风险、财务风险、政策与法律风险等方面。

四、风险评价

1．风险因素评价

在识别主要风险因素的基础上，对各主要风险因素发生的可能性及风险发生后对目标的影响程度进行分析和评价。

风险评价可通过风险坐标图的形式进行，通过风险因素处于坐标图中的位置判定该风险因素的风险等级。 2．项目风险综合评价

在对单个风险因素进行风险评价的基础上，对项目风险进行综合评价。

五、风险应对策略

根据对项目主要风险因素的分析和项目风险评级，提出针对性的风险应对策略。

六、风险评估结论

给出项目的风险评估的简要结论。

中国电信投资可研项目风险分析内容提纲

（针对一般建设项目，作为可研的一个章节）

1．风险分析 1.1 主要风险点

根据项目的具体情况，从项目自身、项目对全网的影响等方面识别项目的主要风险因素。按来源进行分类，电信投资建设项目涉及的主要风险因素包括：市场风险、技术风险、建设与运营风险、财务风险、政策与法律风险等方面。 1.2 风险分析

在识别主要风险因素的基础上，对主要风险因素发生的可能性及对项目影响的严重程度进行分析和评价，并提出针对性的风险应对策略。 1.3 风险评价

根据对项目主要风险因素的识别和分析，给出项目总体风险大小的简要评价结论。

中国电信投资可研项目风险评估报告编制说明

一、前言

前言部分内容可以省略

1．风险评估的目的与意义

风险是指由于可能发生的事件，造成实际结果与主观预计之间的差异，并且这种结果可能伴随某种损失的产生。尽管在电信投资建设项目的前期工作中已经就市场需求、采用技术、设备、工程方案、环境保护、配套条件等方面作了详尽的研究，但由于这些工作都是根据历史资料对将来所作的预测，预测本身具有不确定性。特别是电信技术发展迅速，新的业务不断推出，电信技术和业务的更新周期不断加快；同时随着电信管理体制改革的深化，电信市场竞争日益激烈，市场变化加剧，电信资费水平调整频繁，使得项目经营的将来状况会与设想状况发生偏离，项目实施后的实际结果可能与预测的基本方案产生较大偏差，致使预期目标带有不确定性，电信投资建设项目因而有可能面临潜在的风险。因此，对电信投资建设项目进行风险评估，识别风险因素和可能的影响后果，提出风险规避措施和对策，以避免因在决策时忽视风险的存在而蒙受损失，并在项目实施和经营中进行针对性地风险防范和控制，尽可能使风险损失最小化。

2．风险评估的主要内容和思路

项目风险评估主要包括风险因素识别、风险分析与评价、风险应对等。风险识别是指查找项目在建设和运营过程中有无风险，有哪些风险；风险分析是对识别出的风险及其特征进行明确的定义描述，分析和描述风险发生可能性的高低、风险发生的条件；风险评价是评估风险对实现目标的影响程度；风险应对是针对项目存在的主要风险提出相应的风险应对措施。

按照公司目前的项目管理模式，其大多数投资建设项目为常规性的扩容项目，技术较为成熟，市场需求比较明确，风险相对较小，在进行建设项目风险分

析时，以风险因素识别和风险应对措施的定性分析为主；另外对于重点项目、特殊项目和投资较大的项目，须编制较为详细的风险评估报告，不仅要进行风险因素识别，还需要对风险进行评级，并制定风险应对策略。

二、项目概况及环境分析

1．项目概况

对项目的主要情况，如市场目标、技术方案选择、投资规模及财务效益等情况，以及项目与全网的关系等进行简要的说明，以便了解项目的主要情况，并为后续的风险评估提供支持。

2．项目环境分析

就可能对项目造成重大影响的外部环境因素进行分析，如业务开展、市场竞争、技术演进、政策监管等进行分析，为项目风险因素识别奠定基础。

三、主要风险因素分析

1．电信投资建设项目主要风险因素

风险识别应根据项目的特点选用适当的方法。常用的方法有问卷调查、专家调查法、层次分析法、头脑风暴法等。电信投资建设项目涉及的风险因素较多，各类型项目又不尽相同。按来源进行分类，主要风险因素包括：市场风险、技术风险、建设与运营风险、财务风险、政策与法律风险等方面。在电信投资建设项目的风险分析中，通常只对项目风险的直接影响因素进行分析。

1.1 市场风险

市场风险是电信建设项目经常遇到的主要风险，它是指由于市场需求的变化、新的竞争对手加入，竞争策略调整等，可能给项目造成的损失。市场风险主要表现在市场成长低于预期，市场发育缓慢，或市场开拓不力，市场销售不畅，资费不断下降等以至于业务收入达不到预期的目标。一般来自四个方面：一是市场需求总量的实际情况与预测值发生偏离；二是市场竞争能力或者竞争对手发生重大变化，竞争对手采取的竞争策略和措施影响了项目的运营；三是实际资费水

平与预测价格发生较大偏离；四是电信服务的生命周期缩短，项目开展的业务被新的业务所替代。

1.2 技术风险

技术风险主要是指项目建设方案和技术选择方面可能存在的风险。电信建设项目主要的技术风险因素有：对技术发展趋势预测不足，出现了新型替代技术；对技术的适用性、经济性和可靠性分析不足，项目投产后达不到设计能力、质量难以满足客户要求；对主要电信设备选择不当，不能正常投入运转，或是设备之间配套存在问题。

一般来说，新入网设备和新业务项目的技术风险较高，需要充分考虑多方面因素做出技术选择。另外复杂的大型网络优化项目也有较高的技术方案风险。

1.3 项目建设和运营风险

项目建设风险主要是指在项目实施（项目招投标、合同签订、项目设计、施工等阶段）过程中，由于经验不足、施工条件差或者其它不可抗拒因素等导致项目施工进度、项目质量受到影响。如位置偏远山区的村通工程、光缆建设项目工程地质和气候条件比较恶劣，需要充分考虑自然环境风险和施工事故发生的可能性；在密集市区中建设宏基站需要考虑站址谈判的风险。

运营风险主要是指在项目运营过程中由于人才缺乏、市场营销策略不当或者管理经验不足、与SP合作发生困难等原因导致项目没有达到预期效果。运营风险主要存在新技术、新业务类项目中（企业初次进行某类项目的建设和运营时，经验不足，专业人才缺乏等原因）。

1.4 财务风险

财务风险主要表现在建设资金的筹集和运营期间的资金平衡两方面。这类风险主要存在于一些投资规模巨大的重大建设项目中，如3G项目，由于需要巨额的建设资金投入，同时3G业务需求尚存在较大的不确定性，企业要保持持续的现金流和稳定的资金供给，将会面临很大的财务压力。

面对可能的财务风险，需要提前进行资金的筹措、开拓多种筹资渠道来保证资金的供给，而尽快实现预计的市场和收入目标是解决财务压力的基础和关键。

1.5 政策和法律风险

电信投资建设项目面临的政策和法律风险主要来源于两方面：一是由于政策调整，项目原定目标难以实现所造成的损失。由于国家或地方各种政策，包括

税收、金融、环保、产业政策等的调整变化，都会对项目带来各种影响。如国家电信管制政策的调整，逐步允许外商和民营资本进入电信领域，发放更多的电信经营牌照；对电信资费水平和收费方式进行调整等，对电信企业进行重组，鼓励竞争；允许电信企业开展更多的电信服务等。二是如果业务的经营与国家规定不符，可能会带来项目的失败。如手机电视、IPTV等，这些业务的发展都处于政策边缘，或者不为政策所允许，这些业务都具有较高的政策性风险。

法律和政策风险对项目的影响具有决定性的作用。如果项目不符合国家政策和法律，可能造成项目的完全失败。大多数政策风险对电信企业而言，是企业自身难以摆脱的，但可以通过对政策制定的参与和影响，尽可能降低对电信投资的不利影响。

2．不同类型项目的主要风险因素

上面列举出电信投资建设项目可能存在的一些风险因素，但并非能涵盖所有电信投资建设项目的全部风险因素；也并非每个电信投资建设项目都同时存在这么多风险因素，而可能只是其中的几种，要根据项目具体情况予以识别。

不同类型项目的主要风险因素如下表所示：

表1 不同类型项目的主要风险因素对应表

序号 项目类型 主要风险因素  存在一定的市场风险：市场较为成熟，未来的增长潜力有限；新的竞争对手的加入，竞争激烈，达不到预期业务量和预期资费水平；某些业务可能会存在业务替代风险；  技术风险：可能被3G替代，造成部分资源闲置；  建设风险：基站地址选择与建设上越来越难；  其它风险（根据项目特点具体分析）。  市场风险：CDMA技术优势逐渐被3G替代，面对激烈的竞争，业务量和资费都可能下降；  技术风险：CDMA技术受制于高通公司；  运营风险：渠道建设和终端控制难以改善，是业务发展瓶颈  由于施工环境、地质条件、气候恶劣，存在建设风险；  其它风险（根据项目特点具体分析）。  一般无明显风险因素或风险因素较少，对项目影响也较小，这类项目可不作风险分析  特殊风险（根据项目特点具体分析）  一般无明显风险因素或风险因素较少，对项目影响也较小，这类项目可不作风险分析；  特殊风险（根据项目特点具体分析） 市场风险：市场需求和预期产生较大偏离； 技术风险：新技术的可靠性和对其熟悉程度； 建设和运营风险：缺乏相关经验或经验不足； 政策风险：是否符合国家政策？；处于政策边缘； 价值链管控风险：涉及与SP/CP的合作、管理等； 其它风险（根据项目特点具体分析） 常规性业务网扩容项目，如GSM 1 常规性 扩容项目 CDMA扩容项目 常规性基础网扩容项目，如传输网等 局房、配套设施（如电源等）建设项目 支撑网项目 2 新技术、新业务类项目（首次应用）    WiMAX、ASON   新业务   其他   3 重大投资 项目 3G项目等  市场风险：竞争、市场需求的变化，业务量、资费和预期产生较大偏离；  技术风险：采用的制式  建设和运营风险：缺乏相关经验或经验不足；3G人才缺乏；产业链搭建与管控能力不足；  财务风险：终端补贴、资金筹措、短期盈利压力等；  政策风险：牌照数量等；  其它风险（根据项目特点具体分析） 说明：上表中主要是针对我院在工作中可能遇到的项目的风险因素进行分析。在进行具体项目的风险分析时，需要根据项目的特点进行细化。

四、风险评价

1．项目综合风险评价

风险评价是依据风险对项目目标的影响程度进行风险评级。它是在项目风险因素识别和分析的基础上，通过对主要风险因素发生的可能性及风险发生后对项目目标的影响程度的分析，并确定项目的综合风险水平（等级）。

综合风险等级可采用三级、五级等形式进行风险级别的划分。三级风险可分别表示为：风险很高、风险较高、风险较低三个级别；五级风险可分别表示为：风险很高、风险高、风险较高、风险适度、风险低五个级别。

在进行具体项目的风险评级时，可采取两种方式，一种方式是在风险因素识别和分析的基础上，直接分析判断项目风险的综合等级；另一种方式是在对单个风险因素进行风险评级的基础上，然后再分析判断项目的综合风险等级。第二种评级方式可通过风险坐标图的形式来进行。

2．风险坐标图

风险坐标图是把风险发生可能性的高低、风险发生后对目标的影响程度，作为两个维度绘制在同一个平面上（即绘制成直角坐标系）。对风险发生可能性的高低、风险对目标影响程度的评估有定性、定量等方法。定性方法是直接用文字描述风险发生可能性的高低、风险对目标的影响程度，如“极低”、“低”、“中等”、“高”、“极高”等。

按照风险因素发生的可能性的高低可分为极低、低、中等、高、极高五个等级；按照风险发生后对目标的影响程度分为极低、低、中等、高、极高五个等级。等级描述见表2、表3 。

表2 变量发生的可能性评估等级表 等级标号 等级描述 参考描述 A 极低 一般情况下不会发生 B 低 极少情况下才发生 C 中等 某些情况下发生 D 高 较多情况下发生 E 极高 常常会发生

表3 变量对目标的影响程度评估等级表

等级标号 等级描述 参考描述 I 极低 可忽略的损失 Ⅱ 低 轻度的损失 Ⅲ 中等 中度的损失 Ⅳ 高 V 极高 重大的损失 灾难性的损失

对风险发生可能性的高低和风险对目标影响程度进行定性或定量评估后，依据评估结果绘制风险坐标图。如：某公司对9项风险进行了定性评估，风险①发生的可能性为“低”，风险发生后对目标的影响程度为“极低”；……；风险⑨发生的可能性为“极低”，对目标的影响程度为“高”，则绘制风险坐标图如下：

可能性

极高 高 中等 低 极低

① ② ⑤ ③ ④ ⑥ ⑨ ⑧ ⑦ 极低 低 中等 高 极高 影响程度

图1 风险坐标图

绘制风险坐标图的目的在于对多项风险进行直观的比较，从而确定各风险管理的优先顺序和策略。一般把坐标图划分为A、B、C三个区域，A区域中的各项风险的等级相对较低，企业一般可以承担该区域中的各项风险且不再增加控制措施；B区域中的各项风险的等级相对较高，企业需要严格控制该区域中的各项风险且专门补充制定各项控制措施；C区域中的各项风险的等级最高，企业需要确保规避和转移该区域中的各项风险且优先安排实施各项防范措施。

可能性

B区域 C区域区域 C A区域 B区域 极高 高 中等 低 极低 ① ② ⑤ ③ ④ ⑥ ⑨ ⑧ ⑦ 极低 低 中等 高 极高 影响程度

图2 风险坐标和风险区域图

五、风险应对策略

针对项目实施不同阶段的风险采取的措施也有所不同。 决策阶段的风险主要应对措施有：

（1）提出多个备选方案，通过多方案的技术、经济比较，选择最优方案； （2）对可能存在的重大工程技术难题，提前进行必要的研究与试验； （3）在编制投资估算、制定建设计划和效益分析时，应留有余地，谨慎决策，并在项目执行过程中实施有效监控。

建设或经营期的风险可建议采取回避、转移、分担和自担等措施： （1）风险回避是彻底规避风险的一种做法，即断绝风险的来源。它对电信投资建设项目可行性研究而言，意味着提出彻底改变原方案甚至否决项目的建议。回避风险对策意味着丧失项目可能获利的机会，因此只有当风险可能造成的损失相当严重或者采取措施防范风险代价昂贵，得不偿失的情况下，才采用风险回避对策；

（2）风险控制对那些可驾驭和控制的风险，提出降低风险发生可能性和减少风险损失程度的措施，并从技术和经济相结合的角度论证其可行性与合理性；

（3）风险转移和分担的目的不是降低风险发生的概率和不利后果的大小，而是借用合同或协议，在风险事故一旦发生时将损失的一部分转移到项目以外的第三方身上；

（4）风险自担是将风险损失留给拟建项目投资者自己承担。这适用于已知有风险存在，但可获高利甘愿冒险的项目，或者风险损失较小，可以自行处置解

决。

风险应对策略应具有针对性、可行性和经济性。项目的不同风险因素可采取的风险应对策略不同，不同风险等级的项目可采取的风险应对策略不同。在进行具体项目的风险分析时，需要根据项目的特点和该项目的主要风险因素，采取相应的风险应对措施。

六、风险评估结论

综合以上分析，给出项目风险评估的简要结论。

项目风险分析示例

七、DDD中国电信投资3G项目风险分析报告

1、前言

1.1风险评估的目的与意义

风险是指由于可能发生的事件，造成实际结果与主观预计之间的差异，并且这种结果可能伴随某种损失的产生。尽管在3G建设项目的前期工作中已经就市场需求、采用技术、设备、工程方案、环境保护、配套条件等方面作了详尽的研究，但由于这些工作都是根据历史资料对将来所作的预测，预测本身具有不确定性。特别是3G技术发展路线不太清晰，3G业务在中国是否成熟；同时随着电信管理体制改革的深化，电信市场竞争日益激烈，市场变化加剧，电信资费水平调整频繁，使得项目经营的将来状况会与设想状况发生偏离，项目实施后的实际结果可能与预测的基本方案产生较大偏差，致使预期目标带有不确定性，3G项目因而有可能面临潜在的风险。

DDD中国电信投资3G项目对DDD中国电信投资和中国电信投资集团具有重要的战略意义和实践探索意义。因此，有必要对DDD3G项目进行风险评估，识别风险因素和可能的影响后果，提出风险规避措施和对策，以避免因在决策时忽视风险的存在而蒙受损失，并在项目实施和经营中进行针对性的风险防范和控制，尽可能使风险损失最小化，从而达到企业价值最大化。

1.2风险评估的主要内容和思路

3G项目风险评估主要包括风险因素识别、风险分析与大小评价、风险应对等。风险识别是指查找项目在建设和运营过程中有无风险，有哪些风险；风险分析是对识别出的风险及其特征进行明确的定义描述，分析和描述风险发生的条件、发生可能性的高低；风险大小评价是评估风险对实现目标的影响程度；风险应对是针对项目存在的主要风险提出相应的风险应对措施。

2、项目概况及环境分析 2.1项目概况

本期工程DDD中国电信投资将在DDD建成技术领先、覆盖良好的CDMA2000 1X EV-DO网络，并为DDD本地客户及跨域客户提供3G流动通讯服务。借助更强大的业务支持、更高效的频谱利用、更快的传输速率、更低的运营成本等优势，为DDD电讯市场带来更多丰富精彩的3G数据增值业务，并实现公司自身的盈利和发展目标。

DDD经济环境良好，而且还没有别的运营商提供3G业务，给DDD中国电信投资提供了一个较为宽广的舞台。DDD电讯有限公司、和记电话（DDD）有限公司占有市场主导优势，并准备在2007年7月1日前推出3G业务，市场竞争将会日趋激烈，客户需求的多元化发展则使得DDD中国电信投资必须通过强化业务提供能力，来提高自身的竞争能力满足目标客户的需求。DDD中国电信投资应尽快、合理建设3G网络，提供3G服务，从而①占领市场先机，树立中国电信投资形象，增强竞争优势；②为内陆大网提供有力漫游支撑和实验支撑；③迎合技术演进、业务转型的时代趋势。

cdma2000 1X EV-DO作为3G的重要技术体制，在市场需求的驱动下，这几年来得到快速发展，全球49个国家的77 个运营商已经部署或者正在部署EV-DO Rev.O网络，总用户数已经突破3000万。然而另一方面，现有EV-DO Rev.0网络虽解决了非实时类数据业务的应用，但其局限性也是明显的。由于反向容量的限制和QoS机制的缺乏，无法支撑诸如VT、VoIP等实时多媒体业务的应用，难以满足未来通信方式和终端方式多样化的需求。EV-DO Rev.A弥补了这些缺陷，主要的设备供应商，朗讯、摩托、中兴、华为等CDMA主要厂家都推出EV-DO Rev.A的商用解决方案。结合技术发展和设备商用的情况，DDD中国电信投资cdma2000 1X EV-DO网络采用Rev.A版本。

本项目满足2007年底的业务发展需要，其市场目标如表1所示。 表1 市场发展目标

项 目 DDD中国电信投资移动电话用户数（户） DDD中国电信投资市场占有率 DDD中国电信投资3G用户渗透率 DDD中国电信投资3G用户数 2007年 30000 4.65% 10% 3000 DDD中国电信投资CDMA2000 1X EVDO一期工程项目投资人民币6000万～7000万之间。

2.2项目环境分析

2.2.1市场形势

（1）移动通信市场渐趋饱和，竞争日趋激烈

2001年之前，DDD政府开放电信市场的政策，DDD移动电话市场通过开放经营牌照竞投，引入以港资为主的和记电话和数码通两家公司，与全业务经营的DDD电讯有限公司形成在移动通信领域的竞争。和记电讯、数码通两家主要经营GSM移动通信网，其本地传输资源均是向DDD电讯租用。2001年12月，DDD的移动电话携号免费转网服务就已实现，标志着DDD移动电话市场进入激烈竞争时期。随后几年，DDD的移动电话普及率快速增长，三家企业在移动通信市场逐渐形成均衡。

截至2006年3月底，全澳移动电话用户54.8万户，普及率已经达到110%，逐渐趋向饱和，移动用户数年增长变缓。

在中国电信投资进入DDD之前，所有移动用户由DDD电讯、和记电讯及数码通三家运营商占有，并且它们之间已经形成稳定的竞争格局。随着DDD中国电信投资的加入，必然会打破当前的市场格局，引发新一轮的竞争。由于资源纽带关系（和记电讯、数码通租用DDD电讯本地传输资源）和利益同盟，以DDD电讯为首的三家运营商将会对DDD中国电信投资的进入形成强有力的阻击，届时市场竞争将非常激烈。

（2）G网运营商占据市场主导地位

现有DDD移动通信市场主要由DDD电讯、和记、数码通等三家电信营运商瓜分， 这三家运营商均采用的是GSM制式的2G移动网络。这种市场局面对于DDD中国电信投资的漫游业务来说有一定的优势，但对于已经实现本地业务运营的DDD中国电信投资来说必然对其业务开展造成一定的障碍。

（3）DDD居民消费习惯

DDD居民与内陆的文化背景和消费习惯有较大的差异，目前cdma 1x业务和3G业务是否能够吸引当地的消费者，仍存在未知数。

另外在语音、文字上也有较大的不同。 2.2.2 cdma2000 1X EV-DO技术

EV-DO Rev.A比EV-DO Rev.0网络有更多的数据业务优势，但商用实践不足，

终端类型不够丰富。

2.2.3 DDD通信监管政策

DDD通信监管环境较好，制度规范，监管严格。一般对新进入的运营商的监管会比较严格，一些政策措施需要新的运营商来适应。

2.2.4 3G产业链在DDD还未形成

3G网络只是一个广阔的业务平台，需要有更多的3G业务在上面运作。3G产业链在DDD还未形成，SP/CP、3G终端经销商、业务代理商等产业链还很少。

3、主要风险因素分析

3G建设项目涉及的风险因素较多，主要风险因素包括：市场风险、技术风险、政策与法律风险、建设与运营风险、财务风险等方面。

3.1市场风险

市场风险是DDD中国电信投资3G项目的主要风险，它是指由于市场需求的变化、新的竞争对手加入、竞争策略失效、预期资费水平下滑等可能给项目造成的损失。主要表现有以下几个方面：

（1）市场对3G业务的接受程度

与2G相比，3G可以提供视频电话、高速下载等许多全新的移动数据业务，但是在现阶段，由于受经济、文化等因素的影响，DDD用户虽然对移动数据有需求，但是还没有形成消费习惯，对新增的3G业务是否感兴趣还存在不确定性。比如，DDD用户对在大陆火爆的短信业务不感兴趣。社会消费习惯的变化不仅仅是一项业务的推广，而且还是社会文化的演变，这将需要一个过程。3G市场培育的好坏和速度直接影响本项目的盈利前景。

（2）市场对3G业务的接受时间

发展3G 的关键在于数据业务，但是话音收入仍是总收入的主要来源。目前，虽然短消息、炫铃等2G数据业务开启了3G业务发展的大门，但从已经开通3G业务的国家来看，目前3G网络还没有开发出很好的数据业务，缺乏“杀手型”的应用，业务发展并不理想。虽然大家在“数据业务是未来的发展方向”这个问题上已经达成共识，但在3G数据业务时代何时到来仍不清楚，3G投资时机存在过早的风险。

（3）市场竞争程度很高

到2007年7月1日前，DDD电讯有限公司、和记电话（DDD）有限公司将会推出3G业务，这两家公司目前在移动通信市场占据绝对优势，他们资源丰富、用户市场份额很高，具有本土人才优势和渠道优势，并且知名度和美誉度很高，届时市场竞争将会异常激烈。本公司处于弱势地位，本项目预期的用户目标、业务量目标和资费水平都可能由于竞争的原因而变差。

（4）市场对DDD中国电信投资的认知度低

DDD中国电信投资作为新进入的运营商，DDD当地消费者对其认知度很低，从消费惯性和转网成本高的角度看，DDD中国电信投资想要吸引具有3G消费特性的客户将会有较高的难度或要付出更高的成本代价。

（5）中国电信投资内陆cdma2000 3G网络何时开通难以确定

内陆3G用户漫游作为本项目市场目标的重要组成，而内陆cdma2000 3G业务何时大规模运营存在很大变数。

3.2技术风险

3G属新技术领域，在应用领域还不像2G那样成熟。DDD中国电信投资选择的EV-DO Rev.A版本虽然比Rev.0版本有更多的数据业务优势，但商用产品应用时间不长，实践不足。而且对于3G今后的演进方向也不是特别明朗，Rev.A版本是否是中国电信投资集团将来采用的制式仍难以确定。此外，由于高通在EV-DO上的技术垄断，也在一定程度上影响了众多厂家的技术研发积极性。

而DDD中国电信投资cdma网络在DDD的运营时间不长，又要在近期内升级部署完3G网络、开展3G业务，与MSS、BSS、OSS等系统的正常对接、硬件软件兼容要求很高，很可能存在技术风险。

3.3政策和法律风险

DDD通信监管环境较好，制度规范，监管严格。DDD中国电信投资作为DDD通信市场的新进入者，要接受DDD本地通信管理部门的监管，在营销手段、营销

策略和资费套餐等方面，要受到严格的审批。这对DDD中国电信投资的业务发展将会有很大的负面影响。

3.4项目建设和运营风险

3G属于新技术领域，国内运营商在建设和运营中没有可以借鉴的经验。3G网络建设和运维是一项庞大的系统工程，其中任何一个环节出了问题都会对整个工程造成不良影响，影响工期或业务开展。本项目存在一定的建设与运维风险：①厂家供货风险。目前大部分厂家都没有 EV-DO Rev.A的商用实例，能否及时提供满足要求的网络侧设备尚存疑问；②机房租赁风险。DDD当地居民环保意识较强，从前期工程建设的情况来看，物业租赁相对于内地更为困难，再加上本地其它运营商本期也要进行3G的建设，基站的机房租赁相对存在较大的困难；③工程调测风险。本期工程涉及多个业务应用平台的调测，还包括和内地中国电信投资以及和香港等其它运营商的配合问题。调测的工作内容多而复杂，进度要求也相当紧张，能否满足进度要求也存在风险。

DDD中国电信投资的3G项目存在较大的运营风险：①DDD中国电信投资业务开展时间不长，营销渠道、营销人员缺乏；②DDD是中国电信投资的新地盘，需要搞好与当地政府、通信行业、代理渠道、SP/CP等等之间的关系，尽快开展业务；③3G为数据业务搭建了良好的平台，这些数据业务仅仅依靠运营商将很难实现，必须与各SP/CP进行有效合作。但是，目前绝大部分SP/CP还没有开发针对DDD用户（粤语和繁体字）的业务；另外中国电信投资对SP/CP的管理上还存在不少问题；④在终端定制上，机卡分离模式成本较高，机卡不分离模式用户不一定能接受；⑤3G运营对中国电信投资是一个全新的领域，DDD中国电信投资员工缺乏经验，这对公司的运作能力将是巨大的挑战。

3.5财务风险

DDD3G项目计划投资6000～7000万元，资金全部来自贷款。两种方案的财务指标如下：

表1 财务评价指标（升级网方案）

静 态 指 标 指 标 静态投资回收期 投资利润率 投资利税率 国内借款偿还期 单位 年 % % 年 计算值 6.33 5.95 6.81 7.72 动 态 指 标 指 标 内部收益率 财务净现值 财务净现值比 单位 % 万元 计算值 10.81 189 0.03 表2 财务评价指标（叠加网方案）

静 态 指 标 指 标 静态投资回收期 投资利润率 投资利税率 国内借款偿还期 单位 年 % % 年 计算值 6.91 4.59 5.35 8.91 动 态 指 标 指 标 内部收益率 财务净现值 财务净现值比 单位 % 万元 计算值 9.43 -156 -0.02 从收入上看，发展用户困难、3G业务量不足和资费水平降低等因素可能导致收入降低。从成本上看，3G建设初期终端价格相对较高，终端补贴也是增大企业成本的主要因素之一；DDD消费水平高，机房租赁和人工成本均较高；DDD通信市场竞争激烈，其他营销费用的比例将会较高，总成本可能会超过预期水平。

DDD中国电信投资是新的分公司，资金不够雄厚，存在一定的筹资风险。由于该项目的财务现金流不是很高，再加上收入减少和成本增加的风险，在现金流平衡上也存在一定的风险。

4、风险评价 4.1各风险因素评价

采用风险坐标图法对本项目五大风险因素进行评估，结果见表3。 表3 各风险因素评级表 序号 ① ② 风险因素 市场风险 技术风险 可能性等级 高 低 中等 高 中等 影响程度等级 高 高 中等 中等 低 ③ 政策和法律风险 ④ 建设与运营风险 ⑤ 财务风险 对本项目的5大风险绘制风险坐标图如下：

可能性

B区域 C区域区域 C 极高 高 中等 低 极低 ⑤ ④ ③ ① A区域 ② B区域 极低 低 中等 高 极高 影响程度

图1 风险坐标和风险区域图

坐标图划分为A、B、C三个区域，A区域中的各项风险的等级相对较低，企业一般可以承担该区域中的各项风险且不再增加控制措施；B区域中的各项风险的等级相对较高，企业需要严格控制该区域中的各项风险且专门补充制定各项控制措施；C区域中的各项风险的等级最高，企业需要确保规避和转移该区域中的各项风险且优先安排实施各项防范措施。

4.2项目风险综合评价

从本3G项目五项风险的坐标区域分布来看，①市场风险、④建设与运营风险处在C区域，②技术风险、③政策和法律风险、⑤财务风险处于B区域。B区域为需要严格控制并制订防范措施的区域；C区域为风险很大，企业需要确保规避和转移且优先安排防范措施的区域。因此本项目实施前或实施中需要对风险①～⑤进行防范和控制。

风险②、③、⑤靠近C区域，其风险较大，需要特别关注。

风险①、④位于C区域，其风险很大。

根据各项风险的坐标分布，从总体上讲，如果把综合风险分为很高、高、较高、适度、低五个级别，DDD中国电信投资3G项目的总体风险处于风险高的位置，需要慎重决策。

5、风险应对策略

（1）大力开拓市场

①对DDD用户进行细分、定位

对市场进行细分是业务发展的基础。高端客户是3G时代移动运营商争夺的焦点，同时，对新鲜事物较敏感的时尚用户也是运营商打开3G市场的“金钥匙”。因此，能否为这两类用户提供量身定做的电信服务将成为3G用户顺利发展的关键因素。对于DDD中国电信投资来讲，在市场细分过程中，可以高端用户与时尚用户并驾齐驱，然后再以年龄为主线，以收入、职业、性别等因素为辅线，综合考虑当地消费习惯等因素，将用户细分为不同的类型，在此基础上制定不同的策略。

②推出差异化业务

在3G建设一段时间内，语音业务仍然是企业收入的重要来源。因此，3G网络运营商应在初期保留原有2G业务，以适应用户使用习惯和保证收入来源。为了寻找新的收入增长点，DDD中国电信投资应在继承的基础上有所创新和改变，为用户提供更丰富、更有创意的服务。借鉴已运营3G运营商的经验，利用3G的品牌效应引导用户体验并使用3G业务。

③加强宣传，树立高端网络形象

消费者对3G的认识需要一个逐步接触的过程，DDD中国电信投资应加强3G网络和业务宣传，通过各种宣传渠道突出3G的独特性和优越性。

DDD移动通信业务服务质量较高，DDD中国电信投资的3G网络和业务必须定位为精品网络和精品服务，才能吸引更多的用户尝试。

④研究可行的营销策略

通过调查、试用等方式，掌握消费者的需求特点；在深入分析DDD本地通信管理政策的基础上，绕开监管壁垒，有针对性的推出有竞争力、有吸引力的营销

方案，大力发展用户。

（2）配备高素质人才

DDD中国电信投资的3G运营意义重大，必须确保人员数量和质量。在DDD这个全新的市场，有很多新的工作量和具有挑战性的工作，比如公关、谈判与合作、技术支持、业务宣传、营销策划等一系列的工作，均需要不少高素质的管理人员、技术人员和营销人员进行支撑。

（3）加强对产业链的控制

3G时代，如何整合移动产业链并推动产业链内部有序的竞争将成为各移动运营商面临的新挑战。值得借鉴的是，日韩3G运营商通过扶植、鼓励等方式实现对SP的有效管理，通过自己制订标准及设计、研发、生产等手段领导终端的发展潮流，从而使运营商牢牢地处于3G产业价值链的主导地位。受之启发，对中国电信投资来说，建议抓住DDD3G建设运营的契机，与SP/CP、终端厂商等进行广泛的合作，协调并推动整个产业链有序合理发展。

对DDD中国电信投资来说，当前的紧急任务是针对目标3G业务，与SP/CP合作，开发或改良适合DDD用户的繁体字和粤语等内容；在终端定制上也要考虑DDD居民的文字、语言等特点。

（4）加强企业运营管理能力

针对技术风险和工程建设风险，DDD中国电信投资需要：①依托中国电信投资总部加大人才技术储备，加强和相关厂家、机构在技术上合作；②工程建设上要选用优秀的设计、建设、施工人员，运用科学的项目管理方法，保证项目按时完工；③关注网络和业务测试，制定严格的测试制度，保证测试内容无疏漏；④注重网络安全和稳定，准备必要的备用方案；⑤与供货厂商、建设单位签订合同，有效转移部分风险。

在运营管理方面，DDD中国电信投资需要：①制定规范的日常管理制度，做好人力资源规划；②制定特殊时期的薪酬奖励制度，对有突出业绩的员工加大奖励力度；③尽快做好各方面的公关工作；④根据业务发展目标和进度，做好渠道规划并严格管理渠道，满足3G业务包括2G业务的营销、收费和咨询等高质量服务的需要；⑤多与相关3G研究机构研讨，探索3G运作模式。

（5）关注现金流的平衡

准确估计项目的投资规模和进度，及时筹备资金。

考虑收入、成本与预期值可能的重大变化，从而对财务现金流有准确安全的筹划，对可能出现现金流短缺的情况，及早准备。

6、风险评估结论

本项目的建设对DDD中国电信投资、中国电信投资集团公司有着重要的意义，项目建设的成功与否对中国通信业的形象有着重要的影响，因此本项目的战略意义巨大。通过在DDD提供3G服务，向全国乃至世界展示中国电信投资的企业形象和实力，对公司以后的发展将起到良好的促进作用，并为中国电信投资建设3G积累了宝贵的经验。

虽然本项目的综合风险高，直接财务效益不明显，但是本项目的间接效益巨大，而且可以通过各种手段降低或转移项目风险，达到最低盈利的要求。

八、北京中国电信投资奥运工程风险分析

1、项目风险分析

1.1主要风险点

未来几年，随着3G的引入，我国移动通信行业的竞争将更加激烈。根据项目的整体情况，在今后的建设和运营中主要面临以下风险：

（1）市场风险。根据目前的一些统计资料，节假日（如中秋、除夕）、突发事件（大型会议、演唱会、体育赛事等大型活动）将引起话务量的急速上升，预计2008年奥运会期间话务量将是平时的4、5倍，甚至更高，如果考虑通话质量要求，设备配置较高，在一两个月的奥运会结束后，话务量必然会大幅下降，设备利用率比较低，这也将对未来的项目收入测算产生极大的影响。这也是项目面临的最大的风险。

（2）项目建设的风险。在市区移动通信工程建设中，一般建设条件都比较好，大楼楼顶比较平坦，价格也相对较低，但是本项目的建设大都在体育场馆中，而体育场馆的设计为追求外观效果，形状不太规则，这样给项目的施工带来难度，增加了建设风险，有可能影响项目的进度；同时占用体育场馆的费用相对其他设施会比较高，增加了项目的成本。这些都是项目在建设施工过程中可能面临的风险。

（3）财务风险。 项目的财务风险和北京分公司联系在一起，目前，北京分公司的移动用户ARPU值、利润、成本等考核指标在总公司中排名都很靠前，现金流比较充足，应对财务风险的能力较强。在项目运营以后，可能面对话务量降低、收入达不到预计、设备的维护费升高、由于加息利率会升高、运营成本增加等风险，影响项目的收益水平；同时今后几年移动通信市场竞争将会加剧，公司会面临的一定的财务风险。

1.2 风险应对措施

根据风险的强弱，我们一般采取回避、预防、控制、转移、分散等手段来应

对风险，根据本项目的风险因素分析，建议采取一定的手段来减小和规避风险。

（1）市场风险应对措施。针对本项目的市场风险的应对措施，主要是在尽量满足话务需求、保证通信质量的前提下，尽可能节约投资和成本。

 调运郊区、县的暂时闲置设备满足奥运期间通信需求。奥运期间，郊区、

县的话务量会向北京市区集中，可把一些郊区、县的设备调运到奥运比赛场地；

 调运其他省份的移动应急设备满足奥运场地的话务需求；  奥运赛事结束后，可拆除一部分设备补充到其他话务高的地区；  运用营销手段，提高奥运场馆附近常住人员的话务量。 （2）项目建设风险应对措施。  运用美化天线，减少建设难度；

 奥运会的召开是预定的日期，所以要选用优秀的设计、建设、施工人员，

运用科学的项目管理方法，保证项目按时完工；  通过与建设单位签订合同，把一部分风险转嫁。

（3）财务风险。因为项目的财务风险和公司的经营密切相关，因此可以利用奥运这个平台，通过本项目提供的良好的通信服务，在公司形象和业务上大力宣传，期望达到增加用户和收入的目的，来弥补项目可能成本增加带来的财务风险。

1.3风险评价

通过以上分析，按照风险低、风险适度、风险较高、风险高、风险很高五个级别来划分风险程度，本项目的综合风险介于较高和高之间。

相比其他的移动通信建设项目，本项目的风险较大。但是本项目的建设对北京中国电信投资、中国电信投资集团公司乃至中国通信业都有着重要的意义，项目建设的成功与否对中国通信业的形象有着重要的影响。通过奥运期间提供良好的通信服务和通话质量，向全国乃至世界展示中国电信投资的企业形象和实力，对公司以后的发展将起到良好的促进作用，如果不建设本项目，负面影响的损失是不可估计的。

本项目虽然有较高的风险，但是可以通过各种手段降低或减少项目部分风

险，达到最低盈利要求。