2021年【23页】绿电交易启动，风光新能源运营加快发展

、绿电交易启动，风光新能源运营加快发展下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网环保及公用事业证券研究报告/行业周报2021年09月12日评级：增持（维持）分析师：汪磊执业证书编号：S0740521070002电话：021-20315185Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn联系人：郑汉林Email：zhenghl@r.qlzq.com.cn基本状况[Table_Profit]上市公司数行业总市值(亿元)行业流通市值(亿元)1853399112169行业-市场走势对比[Table_QuotePic][Table_Report]相关报告[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价EPSPE20A21E22E23E20A21E22E23EPEG评级苏文电能隆盛科技英科再生申昊科技中国电研申菱环境智洋创新首创环保70买入买入增持买入38未评级买入32未评级0未评级14备注：股价取自2021年9月10日，盈利数据取自Wind一致预期。投资要点[Table_Summary]行情回顾：本周，公用事业行业指数上涨3%，跑输沪深300指数0%，表现稍弱于大盘。环保行业细分子行业中，所有子行业均呈上涨态势，节能与能源清洁利用、固废处理行业涨幅居前。公用行业细分子行业中，所有细分子行业亦均呈上涨态势，火电、清洁能源发电呈上涨态势，燃气板块涨幅较大。专题研究：9月7日，绿电交易试点工作启动。绿电交易在现有中长期交易框架下，设立独立绿色电力交易品种，积极引导有绿色电力需求的用户直接与发电企业开展交易。绿色电力交易实现以市场化方式引导绿色电力消费，促进绿色电力消纳，进而更好促进新型电力系统建设。目前，我国绿色电力市场处于发展初期，绿电溢价叠加市场扩容有望驱动新能源运营商持续成长。全球范围来看，美国绿色电力市场已形成了强制市场与自愿交易并存、采购方式灵活多样的市场格局，而欧洲主要采用电力来源担保GO机制。行业动态：国家发改委、国家能源局推动开展绿色电力交易试点工作，首批绿色电力交易电量达79亿千瓦时，绿电交易促进新能源运营商收益提升、现金流改善；同时，国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》；在生物质发电板块，国家发改委、财政部、国家能源局提出今年生物质发电中央补贴资金总额为25亿元，利好生物质发电企业。投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。风险提示：政策执行不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分方案联盟www.fangan.vip下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网行业周报内容目录1.行情回顾...........................................................................................................-4-2.专题研究...........................................................................................................-6-3.上市公司动态.................................................................................................-12-4.行业动态.........................................................................................................-16-5.碳中和动态跟踪..............................................................................................-18-5.国内碳市场行情...........................................................................................-18-5.国际碳市场行情...........................................................................................-19-5.国内外碳市场动态.......................................................................................-20-6.投资组合及建议..............................................................................................-21-风险提示............................................................................................................-22--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分方案联盟www.fangan.vip下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网行业周报图表目录图表1：各行业周涨跌幅情况..............................................................................-4-图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况...........................................................-4-图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况...........................................................-4-图表4：环保行业周涨幅前五个股......................................................................-5-图表5：环保行业周跌幅前五个股......................................................................-5-图表6：公用行业周涨幅前五个股......................................................................-5-图表7：公用行业周跌幅前五个股......................................................................-5-图表8：16年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势......................................-5-图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势.........................................-5-图表10：9月7日，绿色电力交易试点启动......................................................-6-图表11：绿色电力交易细则...............................................................................-7-图表12：五大发电集团上市公司清洁能源装机量（截至2021年6月底）........-8-图表13：五大发电集团上市公司各类电力装机占比（截至2021年6月底）....-9-图表14：美国整体电力市场分类........................................................................-9-图表20：美国绿色电力市场分类........................................................................-9-图表16：美国各州配额制目标.........................................................................-10-图表17：配额制所涉及主要利益相关方之间的关系.........................................-10-图表18：自愿市场购买绿电八种方式的比较....................................................-11-图表19：实体自愿购电协议所涉及利益相关方之间的关系..............................-11-图表20：虚拟自愿购电协议.............................................................................-12-图表21：2020年欧洲不同能源品种GO签发和核销占比...............................-12-图表22：中标签约和对外投资.........................................................................-12-图表23：股东增减持和股份质押......................................................................-13-图表24：股份回购和股东激励.........................................................................-15-图表25：股权增发、债权融资和其他融资.......................................................-15-图表26：关联交易............................................................................................-16-图表27：本周全国碳市场成交数据..................................................................-18-图表28：上周国内碳交易市场成交量情况.......................................................-19-图表29：上周国内碳交易市场情况..................................................................-19-图表30：上周国内碳交易市场CCER成交量情况...........................................-19-图表31：上周欧盟EUA现货和期货成交情况.................................................-20-图表32：欧盟排放配额（EUA）期货结算价走势............................................-20--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分方案联盟www.fangan.vip下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网行业周报1.行情回顾本周，公用事业行业指数上涨3%，跑输沪深300指数0%，表现略弱于大盘。图表1：各行业周涨跌幅情况14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%掘采铁钢属金色有工化输运通交务服闲休媒传子电融金银非饰装筑建003深沪行银造制工轻业事用公易贸业商工军防国物生药医信通料材筑建装服织纺车汽机算计料饮品食器电用家备设械机渔牧林农备设气电合综产地房来源：Wind，中泰证券研究所环保行业细分子行业中，节能与能源清洁利用、固废处理、水务、大气治理、园林、监测&检测行业本周涨跌幅分别为3%、2%、2%、1%、0%、0%。公用行业细分子行业中，燃气、水电、清洁能源发电、火电、地方电网行业本周涨跌幅分别为8%、4%、3%、2%、2%。图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为奥福环保、谱尼测试、久吾高科、天壕环境、中环环保，跌幅前五的个股为聆达股份、艾可蓝、龙源技术、华测检测、永清环保。-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分方案联盟www.fangan.vip下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网行业周报公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为新天然气、蓝焰控股、黔源电力、中国核电、百川能源，跌幅前五的个股为协鑫能科、太阳能、三峡能源、华能国际、三峡水利。图表4：环保行业周涨幅前五个股图表5：环保行业周跌幅前五个股聆达股份艾可蓝龙源技术华测检测永清环保20%15%10%5%0%奥福环保谱尼测试久吾高科天壕环境中环环保0%-5%-10%-15%-20%来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所图表6：公用行业周涨幅前五个股图表7：公用行业周跌幅前五个股50%40%30%20%10%0%协鑫能科太阳能三峡能源华能国际三峡水利0%-2%-4%-6%-8%新天然气蓝焰控股黔源电力中国核电百川能源-10%来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所行业估值持续回升。截至2021年9月10日，公用事业（申万）PE（TTM）为20倍，PB（LF）为1倍。图表8：16年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分方案联盟www.fangan.vip